Oktober avslutades med en avkastning på +1.6 % för 

. Under september genomförde FED en större räntesänkning, och därefter har inkommande jobbdata varit starkare än förväntat. Som jag tidigare nämnt är just denna data den klart viktigaste faktorn. Diskussionen om den framtida räntebanan tog snabbt fart efter den starka jobbstatistiken, men lugnade sig i början av nuvarande månad när arbetsmarknadsdata från USA kom in svagare än förväntat.

FED väntas fatta ett nytt räntebeslut senare denna vecka, och konsensus pekar på en sänkning på 0.25 %. Det mest intressanta blir att höra hur FED resonerar kring den framtida räntebanan. Den ekonomiska motståndskraften har inneburit att marknaden nu prissätter en något mer försiktig sänkningstakt framöver än vad som tidigare indikerats – se graf nedan.

Den stora händelsen just nu är det amerikanska presidentvalet som avgörs denna vecka. Man pratar om en ”election risk” och vad valet kan innebära för aktiemarknaden. Ett intressant samband är att det har funnits en korrelation mellan oddsen för att Trump ska vinna och en positiv utveckling på aktiemarknaden. För tillfället pekar oddsen på en vinst för Trump. Förklaringen till detta samband är troligen att Trump för en republikansk politik med skattesänkningar och avregleringar, vilket traditionellt sett är positivt för aktiemarknaden.

Samtidigt, även om Harris vinner, står hon för en politik som inte är extrem på något sätt och som sannolikt fungerar väl med aktiemarknaden. Den sämsta utgången vore dock ett otydligt valresultat med långa efterspel, eftersom aktiemarknaden ogillar osäkerhet. Ser man tillbaka på det senaste valet 2020, gick aktiemarknaden dock starkt efter valet trots all osäkerhet och efterföljande turbulens.

Jag bedömer att valet kan fungera som ett triggerevent för viss kortsiktig volatilitet på marknaden.

Innehavet som stod för bäst avkastningssiffror var det amerikanska medicinteknikföretaget Procept Biorobotics. Bolaget som utvecklar avancerade robotbaserade system för behandling av urologiska sjukdomar använder AI i stor utsträckning för att automatisera samt öka säkerheten och precisionen av ingreppen. Även AR har stor potential att komplettera genom navigering och träning av kirurger. Bolaget har haft en väldigt stark trend sedan ca 1 år tillbaka och hittills i år har aktien gått upp ca 130 %. För oktober blev avkastningen + 18.1 %. Investerare har ett stort förtroende och bolaget växer kraftigt, i senaste kvartalsrapporten rapporterade man en ökad omsättning på 74 % för de senaste 12 månaderna. Man offentliggjorde också att man fått viktiga FDA-godkännanden (USA:s tillsynsmyndighet gällande medicin och teknik inom området) för ett viktigt robotsystem. Att beakta är dock att bolaget ännu ej är lönsamt vilket ökar riskerna. Procept Biorobotics utgör 3.6 % av fonden.

På minussidan hittar vi det franska mjukvarubolaget Dassault Systemes med en nedgång på – 11.7 % för oktober. Dassault Systemes arbetar bland annat mycket med 3D-mjukvara och det största kundsegmentet – tillverkningsindustrin, har börjat visa på en viss försvagning i sin efterfråga. Detta var tydligt i Q3-rapporten som släpptes under oktober, och Dassault Systemes reviderade ner sin prognos framåt något.

Här presenterar vi en av många nyheter inom våra megatrender:

Ett historiskt ögonblick inträffade under månaden när Elon Musks företag SpaceX lyckades med bedriften att skjuta upp sin raket Starship, som sedan återvände till jorden och fångades upp av två enorma mekaniska armar. Elon Musk beskrev själv landningen som ett stort steg mot målet att göra mänskligheten multiplanetär.

Genom att kunna återanvända raketer på detta sätt kan man drastiskt sänka kostnaderna för rymduppskjutningar, vilket ökar tillgängligheten och driver på tillväxten i rymdsektorn. SpaceX återanvänder redan delar av sin andra raket, Falcon 9, men har nu även lyckats med återanvändning av sin större och mer avancerade raket Starship – den raket som är tänkt att föra oss till Mars.

Månadsbrev Oktober 2024

Monthly newsletter October 2024

September blev en stark månad med en uppgång på + 3,21 % för

. Den stora händelsen under månaden var FED:s räntebesked, där man genomförde en så kallad dubbelsänkning eller 0,5 %. FED beskrev en prognos där avsikten är att fortsätta sänka under 2024 och nästa år till 3,25 % sommaren 2025. Då inflationen nu ligger runt 2,5 % visar denna ränteprognos på att man fortfarande är hyfsat restriktiv och därmed inte alltför rädd för en recession. Den solklart viktigaste data framöver, kommer handla om jobben. Hittills har inflationen gått ner samtidigt som att vi fortfarande haft en hyfsat stark arbetsmarknad i USA. Börjar dock människor förlora jobben eller oroa sig för att förlora sina jobb, då kommer absolut en befogad recessionsrädsla uppstå. Då räcker inte en låg ränta för att folk ska fortsätta konsumera.  

Som jag påtalat i tidigare rapporter, så har vi haft en unik marknad där koncentrationen till de absolut största bolagen i USA, som brukar benämnas som The Magnificent 7 och liknande, har varit enorm. Dessa bolag har stått för i princip all avkastning och koncentrationen har bara blivit större och större. Triggern för att deras avkastning ska smitta av sig till något mindre bolag som sett över tid brukar leverera bättre avkastning, är enligt mig räntesänkningar. Sedan ett par månader tillbaka kan vi faktiskt se ett sådant mönster, nämligen att de något mindre bolagen presterar bättre. Förutom räntesänkningar är den viktigaste faktorn för att en sådan rotation ska ske, att de mindre bolagens vinster börjar tillta relativt till de största bolagen. Detta är också något som har börjat inträffa, vilket kan konstateras om man tittar på den senaste tidens rapporter.   

Återigen var det ett innehav verksamt inom rymden som stod för bäst avkastning med + 55,5 % för månaden. Fonden har nyligen kompletterats med några bolag inom rymdsektorn och det största av dessa är Rocket Lab som i skrivande stund är det största innehavet i fonden. Rocket Lab är det enda större bolag förutom Elon Musks SpaceX som sysslar med raketuppskjutning. Det drivs av Nya Zeelands motsvarighet till Elon – Peter Beck, och har nu nått en lönsamhet i sina uppskjutningar samtidigt som att en ny större raket är nära lansering. Därtill är man stora gällande olika typer av rymdkomponenter. Bolaget har nu en orderstock på över 1 miljard USD och arbetar för fulla cylindrar med att leverera sina tjänster och produkter. Under september uppgraderade ett par av de större analyshusen rekommendationen av Rocket Lab.  

I botten hittar vi svenska Eye tracking - bolaget Smart Eye med en avkastning på – 17.5 % för månaden. Smart Eye utgör drygt 2 % av fonden och bolaget presenterade en ökad omsättning och minskad förlust i sin Q2-rapport. Däremot flaggade man för ett svagare Q3, då bilindustrin i Europa är svag för tillfället. Bilindustrin är Smart Eyes huvudfokus idag och man arbetar aktivt med att utveckla sin Eye tracking och tillhörande AI-modeller med flera stora bilmärken.  

Augmented Reality lever i allra högsta grad. I förra månadsbrevet skrev jag om Metas satsning på mer slimmade ”smart glasses” som Zuckeberg nyligen visade upp en prototyp av, och som går under namnet Orion AR glasses. I dessa förenar Meta Augmented Reality och Artificiell intelligens i ett par slimmade glasögon. Detta är oerhört intressant då de två teknologierna gifter sig på ett bra sätt och kan åstadkomma ett par smidiga glasögon men med en rad olika funktioner samtidigt. Rykten florerar nu baserat på källor inifrån Apple, om att även Apple kommer skifta fokus från de avancerade AR/VR-glasögonen - Vision Pro´s, till mer slimmade ”smart glasses”. Apple har sedan länge kanske varit den största AR-fantasten med Tim Cook i spetsen och är mitt i arbetet av att ta fram nästa version av Vision Pro´s. Dessa har hittills blivit en ganska så nischad produkt och ett par ”smart glasses” har förutsättningarna att slå igenom marknaden brett.  

Månadsbrev September 2024

Monthly newsletter September 2024

avkastning slutade på -4,25 %. Månaden inleddes med en större korrigering på aktiemarknaden, och den 5 augusti kom att benämnas som "Black Monday 2024" på grund av omfattande försäljningar av aktier. Denna nedgång utlöstes bland annat av svag jobbstatistik från USA och att termen "hard landing" åter började användas. Sedan dess har en långsam återhämtning skett, där ekonomisk data, framför allt från USA, bidragit till att dämpa oron för en så kallad "hard landing" eller recession. Dessutom har FED signalerat att man är beredd att börja sänka räntan. Det är en svår balansgång, eftersom vi behöver se svagare ekonomisk data för att räntesänkningar ska bli aktuella, men inte alltför svag data, då det kan skapa oro för en djupare recession. September månad kommer att präglas av fokus på FEDs räntebesked i mitten av månaden. En räntesänkning på 0,25 % ses i princip som given, men oddsen för en dubbelsänkning på 0,5 % har minskat. Innan beskedet presenteras dock ny viktig jobbstatistik som kan få stor påverkan. 

nnehavet som gav bäst avkastning under månaden, med +42,1 %, var ett nytt innehav inom rymdsektorn – AST Spacemobile. Jag nämnde detta innehav kort i förra månadsbrevet, och bolaget benämns ofta som rymdsektorns potentiella motsvarighet till Nvidia. AST Spacemobile är unikt genom sin ambition att skapa en direktuppkoppling till nätet mellan sina satelliter och mobiltelefoner. Under augusti bekräftades det att bolaget ligger i fas med sina planer att skjuta upp satelliter inom de kommande veckorna. När detta har genomförts kommer de ha nästintill 100 % geografisk täckning i USA för sin tjänst med direktuppkoppling mellan satelliter och mobiltelefoner. Tjänsten planeras att beta-testas av mobiloperatörerna AT&T och Verizon inom några månader. 

I botten av fondens innehav återfanns Immersion, med en nedgång på -22,1 % för månaden. Det världsledande företaget inom känselteknik presenterade en rapport som var i linje med förväntningarna, och större insiderköp genomfördes efter rapporten. Nedgången berodde troligen på att investerare tog hem vinster. 

Här presenterar vi en av många nyheter inom våra megatrender: 

Det sker mycket inom området för AR-glasögon. Det verkar som att tech-jättarna Meta och Google håller på att omfokusera sin utveckling av nästa generations glasögon. Apple lanserade sina Vision Pro förra året, vilket är ett par avancerade glasögon som kombinerar Augmented Reality (AR) och Virtual Reality (VR). Meta, som troligen är Apples huvudkonkurrent med sina Meta Quest Pro, verkar dock nu, tillsammans med Google, rikta in sig på att utveckla ”smart glasses” istället. Ett bevis på detta är att Meta nyligen avslutade sitt projekt ”La Jolla”, som enligt källor inom bolaget var deras satsning på en Vision Pro-konkurrent. Meta har dessutom sedan 2021 samarbetat med Ray-Ban för att utveckla smarta glasögon. 

Termerna inom detta område kan vara förvirrande, men smarta glasögon använder sig av AR-teknologi genom notifikationer och enklare hologram, men utesluter mer avancerade grafiska figurer och VR. Detta minskar teknikkraven och resulterar i en lägre prislapp. En viktig anledning till detta skifte är också AI:s snabba utveckling. Med hjälp av AI kan glasögonen utföra många funktioner med ett begränsat antal tekniska komponenter. Det räcker med några sensorer, röstaktivering och en kamera för att glasögonen ska kunna förstå omgivningen och svara på frågor om den. Detta är ett utmärkt exempel på de viktiga synergieffekterna mellan Augmented Reality (AR) och artificiell intelligens (AI). 

Månadsbrev Augusti 2024

Monthly newsletter Augusti 2024

Sommaren inleddes lugnt men slutade i stor turbulens som fortsätter in i augusti och skrivande stund. Vi har länge väntat på svagare data för att FED ska inleda sina räntesänkningar. Det är dock frågan om en balansgång då alltför svaga siffror ökar rädslan för en recession eller att en s.k. ”hard landing”. Den stora kioskvältaren var den amerikanska jobbstatistiken för juli som nyligen kom in. Inbromsningen av nya jobb var betydligt större än väntat samtidigt som arbetslösheten ökade. Så svaga siffror har inte inrapporterats sedan pandemin. Detta räckte för att tvärt sätta igång recessionsskräcken i marknaden och plötsligt är nu börsens skräckindex –VIX, på den högsta nivån sedan pandemin, se grafen nedan. Samtidigt har marknaden snabbt gått från att spekulera om en första räntesänkning från FED i september till att helt prisa in en dubbelsänkning. Terminshandeln indikerar på fler än fyra sänkningar i år.

Ett par händelser inom tech-sektorn ledde också till ökad rädsla. Rapportperioden har inletts med blandade resultat, men exempelvis Intels rapport, där man gav besked om stora nedskärningar, tolkades som ett oroande tecken. Alldeles precis har vi också nåtts av nyheten att Warren Buffet´s Berkshire Hathaway sålt hälften av sin position i sitt största innehav – Apple, vilket också ses som negativt av marknaden. 

Aktiemarknaden har en tendens att på kort sikt överreagera och domedagsprofetiorna avlöser varandra. Men om man zoomar ut en aning så är det just detta vi har väntat på och som också banar vägen för räntesänkningar vilket kommer vara positivt för många av våra innehav. Det finns därtill många signaler så som rapporter från flera tongivande bolag som visar på en stark motståndskraft och på att en s.k. ”soft landing” definitivt är aktuell. Man bör som investerare aldrig överreagera och agera kortsiktigt.

Augmented Reality Fund blir Meta Space Fund

Som vi informerade om i förra månadsbrevet så kommer Augmented Reality Fund byta namn till MetaSpace Fund per den 12 augusti. Samtidigt utökar fonden sin placeringsinriktning till att omfatta investeringar i gaming/eSport, rymdteknologi, samt Artificiell Intelligens. MetaSpace Fund kommer fortfarande ha ett stort fokus på Augmented Reality, men fonden kommer även kunna komplettera med spännande bolag från andra sektorer som vi tror på. Utgångspunkten i förvaltningen är fortfarande densamma, nämligen att vi arbetar med några specifika megatrender som vi har en väldigt stark tro på.

Majoriteten av de befintliga innehaven kommer behållas, men en viss renodling kommer att genomföras där utgångspunkten är att behålla innehav med så stark koppling till temat som möjligt. Augmented Reality kommer även fortsättningsvis vara det mest tongivande temat med en representation av ca 40 % av fonden, där var och ett av de nya områdena kommer utgöra ca 15 - 20 % av fonden i nuläget. Ambitionen är att fonden ska vara koncentrerad med totalt ca 25 - 30 bolag, som alla har en tydlig och stark koppling till relevant tema. Värt att notera är att teknologierna går in i varandra och har starka synergieffekter, vilket betyder att många av de nuvarande innehaven även har stark koppling till ett eller flera av de andra temana. Artificiell Intelligens är exempelvis helt avgörande för att en fulländad AR-upplevelse ska kunna skapas och gaming/eSport är ett tydligt tillämpningsområde för AR.

Vid val av innehav inom de nya områdena är ett viktigt kriterium att se till hur de interagerar med våra andra teman. Aktuellt innehav i portföljen tillfaller i vår redovisning helt och hållet det tema som enligt vår bedömning är mest tongivande för bolaget.

Nedan är en lista på de nya innehaven i MetaSpaceFund tillsammans med en kort förklaring av vad de gör:

 (tema – Augmented Reality) – Svenskt bolag som arbetar med träning av kirurger och medicinsk simulering med hjälp av AR/VR – verktyg.

 (tema – gaming/eSport) – Större amerikansk spelutvecklare som är mest känd för titlar som GTA och NBA, och som arbetar aktivt för att främja eSporten med sponsring, förvärv och skapandet av ligor m.m.

 (tema – gaming/eSport) – Finsk spelutvecklare av det mindre slaget, som har starkt fokus på 3D-teknologi.  

(tema – rymden) – Enda större bolag förutom Elon Musks SpaceX som sysslar med raketuppskjutning. Drivs av Nya Zeelands motsvarighet till Elon – Peter Beck, och har nu nått en lönsamhet i sina uppskjutningar samtidigt som att en ny större raket är nära lansering. Därtill är man stora gällande olika typer av rymdkomponenter.

(tema – rymden) - Det börsnoterade satellitbolag med flest satelliter i rymden. Satelliterna arbetar med att ta högkvalitativa bilder av jorden som exempelvis kan användas för viktigt klimatarbete och planering och utnyttjandet av resurser och infrastruktur.

(tema – rymden) – Ett bolag som specialiserar sig på rymdteknik genom att tillhandahålla produkter och tjänster inom rymdinfrastruktur, system och komponenter som framställs på innovativa vis så som med rymdrobotteknik.

 (tema – rymden) -  Bolaget benämns ofta som rymdsektorns potentiella Nvidia. Bolaget är unikt med att försöka skapa en heltäckande direktuppkoppling till nätet mellan sina satelliter och mobiltelefoner. Många av de större mobiloperatörerna har inlett samarbeten med bolaget.

 (tema – Artificiell Intelligens) – Detta amerikanska medicinteknikföretag utvecklar avancerade robotbaserade system för behandling av urologiska sjukdomar. Bolaget använder AI i stor utsträckning för att automatisera samt öka säkerheten och precisionen av ingreppen. Även AR har stor potential att komplettera genom navigering och träning av kirurger.

 (tema – Artificiell Intelligens) - Svenskt bolag som arbetar med AI och Eye Tracking. AI-modeller är centralt i arbetet och används för att analysera ögonrörelser och beteenden. Eye Tracking är dessutom tätt kopplat till både AR och gaming.

Månadsbrev Juli 2024

Monthly newsletter Juli 2024

Det är för tillfället något av väntans tider, då mycket av samtalen handlar om när vi kommer få se räntesänkningar från FED. Vi vill inte se dem för sent, då risken för en s.k. ”hard landing” i ekonomin ökar ju längre vi befinner oss i en miljö med höga räntor. Data som har inkommit i USA hittills i år har varit ”sticky” på nivåer som är högre än vad som är acceptabelt för att en räntesänkning ska bli aktuell. Under juni har dock inkommande siffror både gällande inflation och den amerikanska arbetsmarknaden pekat åt rätt håll. Samtidigt är FED ganska försiktig i sina utlåtanden och vill se en stabilitet i tendensen, och menar att man antagligen bara kommer sänka en gång i år. Marknaden verkar dock ta emot FED:s uttalanden med ett axelryck då FED redan svängt många gånger. FED:s Powell är också tydlig med att det är data som avgör. Inkommande data blir alltså mer avgörande än vad FED säger om den, och just nu tror marknaden tydligt på en första sänkning i september samt ytterligare en sänkning senare i år.

Juni månad har nått sitt slut, och vi är nu en bra bit in i juli. I månadens brev kommer vi informera om några förändringar som vi genomför kommande månader, samt dela våra tankar om marknaden och fonderna.

Vi på Ace Fonder strävar efter att kontinuerligt utveckla hur vi arbetar för att alla som investerar i fonderna ska få ett så bra erbjudande som möjligt. Därför kommer vi inom den närmsta tiden genomföra några viktiga förändringar.

En nyhet är att att Augmented Reality Fund byter namn till MetaSpace Fund. Samtidigt utökar fonden sin placeringsinriktning till att omfatta investeringar i gaming, eSport, rymdteknologi, samt Artificiell Intelligens. Denna förändring börja gälla från den 12 augusti. Ändringen kräver inga åtgärder från dig som investerare.

MetaSpace Fund kommer fortfarande ha ett stort fokus på Augmented Reality, men fonden kommer även kunna komplettera med spännande bolag från andra sektorer som vi tror på. Utgångspunkten i förvaltningen är fortfarande densamma, nämligen att vi arbetar med några specifika megatrender som vi har en väldigt stark tro på. Områden som vi tror på djupet kommer förändra vår värld och våra liv och som kommer vara en del av vårt samhälle under en lång tid framöver. Trenderna vi har identifierat som särskilt intressanta är trender som inte alla, eller konsensus i marknaden insett storheten i riktigt ännu. Genom att på detta vis vara steget före och inte göra som alla andra skapar vi förutsättningar för att skapa fin avkastning. Vi är övertygade om att våra trender kommer slå oss med en större kraft och i ett tidigare skede än vad marknaden generellt tror.

Till skillnad från de övriga områdena ovan är det nog ingen som undgått pågående AI-hype. Viktigt för oss är att applicera vårt ovanstående resonemang gällande förvaltning och därför är vi väldigt selektiva inom detta område. Vi exponerar oss mot AI genom att välja AI-bolag som främjar tillväxten av våra andra trender d.v.s. Augmented Reality, rymden och gaming/eSport. AI är helt avgörande för att få ut det mesta av och driva på utvecklingen av våra trender. Med hjälp av AI kan man, till exempel, sortera, förädla och skapa tjänster av satellitdata, placera ut AR-teknologins hologram på ett verklighetstroget sätt och anpassa och göra spelupplevelsen unik för dem som spelar datorspel.

Ytterligare en förändring vi genomför är att eSports Fund och Space Fund läggs ner den 30 augusti. Investerare som vill behålla sin exponering mot eSport, gaming, och rymdteknologi behöver själva lägga en order och köpa fondandelar i MetaSpace Fund.

Dessa förändringar sker eftersom vi vill arbeta med samtliga våra teman i en och samma fond, med andra ord kommer vi bedriva vårt förvaltningsarbete på samma sätt framåt, men vi kommer göra det i form av en fond och inte tre.

Utöver förändringarna ovan kommer vi även sänka förvaltningsavgiften från dagens 1,9 % till 1,5 %, detta då vi genom förändringarna effektiviserar vår organisation. Vi hoppas och tror att dessa förändringar ska leda till bättre möjligheter för dig som investerare.

Om du har några frågor kring dessa förändringar är du välkommen att höra av dig till oss på info@acefonder.se.

Bland innehaven som levererade bäst avkastning har vi Adobe som ett exempel, med + 26.5 % för månaden. Adobe levererade en rapport som slog förväntningarna under juni och reviderade även upp prognoserna framåt. Adobe vittnar om hur man lyckas med att interagera AI-verktyg i sin palett av olika program, inte minst sina program som används för AR- och 3D-modellering. Uppgången har gjort värderingen utmanande och vi kommer därför inte utöka innehavet, idag utgör Adobe ca 4.1 % av fonden.

Innehavet Unity kämpar fortfarande med sin utveckling och avkastningen slutade på – 9.8 % för juni. Som jag kommenterat i tidigare månadsbrev så har man genomfört ett flertal organisatoriska förändringar samt skalat av sin produktportfölj och ska satsa mer på sina kärnprodukter. Detta med syfte att visa på minskade kostnader och positiva siffror. Det återstår att se om man lyckas med detta, men vi har fortfarande en stark tro på bolaget och dess produkter, även om det kan ta en stund innan förändringarna visar på resultat.

Månadsbrev Juni 2024

Monthly newsletter Juni 2024

Efter några månader med inflationstal i USA som kommit in högre än väntat, så kom siffrorna för april in något lägre än förväntat i slutet av maj. PCE-siffrorna visade på en prisökning på 0,2 %, vilket är den lägsta ökningen för en månad hittills under 2024. Däremot så är retoriken från FED- representanter fortfarande ganska så försiktig där man konstaterar att det behövs ett ”greater confidence” i att inflaionen minskar innan man börjar sänka räntan. Marknaden prisar just nu in två sänkningar från FED i år. Som jag konstaterat tidigare kommer inkommande data gällande tillväxt, inflation och jobb vara avgörande för när vi kommer att få se räntesänkningar. Vi har redan börjat i Sverige men hela världsmarknaden väntar på att FED ska sänka, vilket kommer bli tongivande för den globala räntemarknaden.

Bland innehaven som levererade bäst stack två ut i form av Immersion med + 39.1 % för månaden och Himax Technologies med + 30.1 % för månaden. Amerikanska Immersion är ett av de minsta bolagen i fonden och är världsledare inom haptics eller känselteknik genom sin gedigna patentportfölj som de licenserar ut till många stora namn så som Nintendo, Samsung och Meta. Under maj blev det klart att Samsung förnyar sitt licensavtal med Immersion. Även avtalet med Meta är ett tämligen nytt sådant. Om AR/VR tar fart ligger således Immersion bra positionerade. Det asiatiska Himac Technologies som är världsledande inom displayer av olika slag, levererade en rapport under maj som slog förväntningarna. Himax Technologies som på sistone kämpat med sin tillväxt verkar i och med rapporten vara på god väg tillbaks till en fas av tillväxt där mycket av denna finns inom bilindustrin.

Amerikanska Unity stod för sämst avkastning med -25.6 % för månaden. Unity tillkännagav en ny VD i början av månaden – Matthew Bromberg, medans interim VD Jim Whitehurst går över till rollen som styrelseordförande. Vi menar att detta är något positivt och planerat.  Matthew har en passande profil och Jim kommer fortfarande i allra högsta grad stanna i bolaget

 men denna typ av förändringar skapar alltid oro. Unity kom även ut med sin rapport under månaden, som var av blandad karaktär vilket också hade en negativ effekt på aktiekursen. Bolaget är nu enligt dem själva igenom sin fas av kostnadsreduceringar och kan rikta in sig på utveckling igen.

Magic Leap var ett väldigt hypat företag inom Augmented Reality och fick enorma investeringar i form av ca 2,6 miljarder usd från en rad stora investerare för att man skulle utveckla världens första AR-glasögon. Utvecklingen skedde under stor diskretion och när man äntligen lanserade sina glasögon 2022 lyckades man endast sälja ca 6000 enheter och detta efter att ha behövt ta in betydligt mer kapital. Glasögonen (se bild nedan) hade många brister och det hela måste ses som ett misslyckande. Under maj kom nyheten ut att Google och Maigic Leap ska inleda ett gemensamt samarbete för att utveckla AR-glasögon. Google gjorde ett misslyckat försök genom sina Google Glasses redan 2014, men nu är det framför allt Meta och Apple som vi ser som de tongivande jättarna inom AR. Det är inte helt klart hur samarbetet mellan Magic Leap och Google kommer att se ut, men en uppenbar sak som Google vill utnyttja, är Magic Leap´s stora antal patent relaterade till AR-glasögon. Kanske är det inte för sent för Google at ta upp kampen med Apple och Meta?

Innehavet som presterade bäst var hårdvarubolaget – Logitech med + 26.6 % för månaden. Logitech tillverkar framför allt datortillbehör i form av exempelvis tangentbord och möss. Tillbehör som är högst relevanta i gaming-världen. Aktiekursen har haft en stadig positiv utveckling sedan förra rapporten släpptes för en dryg månad sedan. En rapport som visade på tillväxt inom framför allt gaming-segmentet med tangentbord som ett tydligt exempel. Logitech ligger även väl positionerade inom AI, då man har planer på att integrera olika AI-specifika funktioner i sina produkter.

Förra månadens bäst presterande innehav Tobii, är denna månaden i botten. Tobii släppte sin rapport under maj varpå aktien föll tungt då rapporten visade på en minskad omsättning och växande förluster. Tobii´s VD Anand Srivatsa förklarade dock att han var övertygad om att deras kostnadsbesparingar kommer visa på resultat och att siffrorna för helåret kommer se betydligt bättre ut.

Esport är ett vanligt sätt för de stora spelutvecklarna att skapa ett community kring sina spel och på så vis få trogna kunder som fortsätter vara engagerade i spelen. Detta är emellertid också något som sker på lägre nivåer. Ett intressant sådant mindre svenskt exempel är spelsuccén Geoguessr. Det som började som ett hobbyprojekt har nu nått en internationell publik. Spelet går ut på att testa sina geografikunksaper på så vis att man genom en bild från Google Maps så snabbt som möjligt ska placera sig så nära den faktiska platsen. I takt med att spelets popularitet ökat har också en ny eSport vuxit fram där spelare från hela världen tävlar i Geoguessr, och i år avgörs VM hemma i Stockholm. Enligt grundarna har denna eSports-del varit en positiv överraskning och hjälpt till en hel del med att skapa publicitet och få in nya användare, och pengarna som lagts på att anordna turneringar har därmed varit välanvända satsningar. Idag har spelet ca 70 miljoner registrerade användare.

På den positiva sidan stack innehavet Ast Spacemobile ut med en avkastning på hela + 266.1 % för månaden. AST Spacemobile är ett bolag som ännu ej har någon omsättning och risken är därför hög. Trots att vi tog hem en rejäl del av denna vinst utgör innehavet 5,28 % av fonden, vilket vi avser att minska något på grund av riskprofilen. AST Spacemobiles mål är att skapa tillgång till bredband över hela jorden, även där man idag saknar täckning helt, med hjälp av sina BlueBirds - satelliter. Man är unika såtillvida att målet är att man endast med hjälp av sin mobiltelefon ska kunna motta signaler från deras satelliter och få tillgång till internet, det är ingen annan som har detta fokus. Under maj tillkännagav man ett par stora samarbeten med ett par av de största amerikanska telekom-bolagen i form av AT&T och Verizon. Ambitionen med dessa samarbeten är att säkra uppkoppling för kundernas mobiltelefoner överallt, även i mer avlägsna områden. På så vis kan telekom-bolagen slippa att bygga dyra mobiltorn på avlägsna platser och istället använda sig av Ast Spacemobiles tjänster.  

Längst ner på minussidan hittar vi återigen 3d printing – bolaget, Velo3d med – 42.3 % för månaden. Velo3d släppte sin rapport under månaden och bolaget har genomgått en stor plan för att reducera sina kostnader. Detta börjar visa sig och man har som mål att vara lönsamma i slutet av året. Dock börjar kassan verkligen sina och man kommer behöva ta in nya pengar som man tidigare gått ut med ett erbjudande om. Detta skapar en osäkerhet som påverkar aktiekursen. Innehavet utgör 1.6 % av fonden.

En aktör som definitivt är med i rymdracet är Kina. I maj genomförde Kina genom sitt Changé-6 uppdrag en månlandning med en farkost (se bild nedan) som samlade upp månmaterial för att sedan returnera till jorden, vilket man i skrivande stund precis gjort. I denna rymddans krävdes totalt fyra olika rymdfarkoster för att kunna utföra hela uppdraget. Genom att samla material kan man besvara viktiga frågor om månens ursprung och utveckling. Denna övning ger också kunskap och erfarenhet som kan användas i ett annat möjligt uppdrag, nämligen att samla material från Mars. Material från Mars skulle kunna ge insikter i ett par av de största mysterierna, hur liv uppstod och om det är möjligt att leva på Mars. NASA och European Space Agency arbetar också med projekt där man vill samla material från mars, men har stött på förseningar. Nu är Kina i förarsätet gällande detta uppdrag.

Månadsbrev Maj 2024

Monthly newsletter Maj 2024

I skrivande stund så har den första räntesänkningen kommit här i Sverige vilket var väntat. Sverige sänker därmed räntan före både USA och den europeiska centralbanken. Inflationshotet är med stor sannolikhet över och det kommer komma fler sänkningar framåt. Ekonomin i USA går dock förvånansvärt starkt och inflationen är därför något mer envis där. Marknadens tro på räntesänkningar har förskjutits under året och nu tror marknaden på en första sänkning för USA i september. Framför allt har jobbdata som kommit in varit starkare än förväntat. Här ser vi dock ett trendbrott i april då denna månads data kom in svagare än förväntat, vilket talar för en räntesänkning.

April var en månad med många rapporter, inte minst från de största tech-bolagen. Generellt sett har rapporterna varit starka. Som jag skrivit om tidigare så är koncentrationen i indexen till de absolut största tech-bolagen, de s.k. Magnificent 7, historiskt stor. Mag 7 utgör exempelvis mer än 50 % av Nasdaq 100. Värderingarna av dessa bolagen är historiskt hög och de har överpresterat betydligt jämfört med resten av aktierna i indexen. Det har t.o.m. talats om de ”mediocre 493” i S&P 500, där det är Mag7 som står för huvuddelen av den positiva utvecklingen på senare år. Historiskt kan man se ett mönster av att denna avkastning spridit sig till övriga aktier efter liknande rekordsituationer. Detta menar jag är troligt framåt, med andra ord att den fina avkastningen som Mag 7 levererat sprider sig till mindre bolag.

Vad kommer orsaka denna spridning så att marknaden breddar sig? Jo det enkla svaret enligt mig är att vi börjar se att räntan sänks eller att vi i alla fall känner en större säkerhet i hur FED kommer agera framåt gällande sänkningar. Man kan konstatera att det historiska genomsnittet från då FED sänker första gången efter deras sista höjning är 8 månader. Rekordet någonsin är 18 månader i samband med it-bubblan. Nu har det gått 10 månader, så en sänkning kommer med säkerhet. Att FED sänker räntan ser vi därför mycket fram emot och det är något vi tror kommer gynna många av våra innehav.

Det svenska eye-tracking – bolaget Tobii hade en stark månad med +32.1 %. Innehavet är ett litet sådant med sina 1,45 % av fonden och har haft en tuff period med dålig kursutveckling. Tobii tillhör typen av bolag som straffats hårt då de ännu ej är lönsamma. Man har även en ganska stor exponering mot fordonsindustrin som haft en dalande efterfråga. Nyligen har en emission genomförts, en emission som övertecknades och som tillförde bolaget ca 300 miljoner sek. Detta ger chansen för en ny start och för att nå målet om lönsamhet som man är ganska nära.

Autodesk var det innehav i fonden som levererade sämst avkastning med -18.0 %. Det amerikanska mjukvarubolaget levererar viktiga program inom 3D-grafik och AR, och har dessutom varit bra på att anamma AI. Nyligen kom man dock ut med en nyhet om att man inte kommer lämna in sin årsrapport i tid då man genomför en intern utredning i hur vissa finansiella nyckeltal relaterat till kassaflöde har hanterats. Detta bedömer vi inte ha någon större påverkan på bolaget, men skapar förstås oro på kort sikt.

Apple uppskattade en försäljning av ca 500 000 enheter Vision Pro´s i år. Hittills har man levererat någonstans mellan 200 - 300 000 enheter och har således en bit kvar. På sistone har många kritiker fått utrymme i media där dem påtalat sjunkande försäljning och att Vision Pro kommer bli ett misslyckande. Som jag påtalat innan är detta alltid fallet när Apple lanserar nya produkter och detta sker nu redan 3 månader efter lanseringen. Det stämmer att det idag finns ett begränsat antal appar och att produkten är dyr, men detta är bara början. Intressant att konstatera är att produkten har fått ett varmare välkomnande än förväntat i industrisektorn och används redan inom exempelvis fordonsindsutrin, sjukvården och filmindustrin. Jag är övertygad om att Vision Pro kommer gå samma väg som de övriga produkterna som Apple lanserat i sin 40-åriga historia, så som exempelvis Mac, iPod och iPhone.

Det svenska eye-tracking – bolaget Tobii hade en stark månad med +32.1 %. Innehavet är ett mindre sådant med sina 2.43 % av fonden och har haft en tuff period med dålig kursutveckling. Tobii tillhör typen av bolag som straffats hårt då de ännu ej är lönsamma. Man har även en ganska stor exponering mot fordonsindustrin som haft en dalande efterfråga. Nyligen har en emission genomförts, en emission som övertecknades och som tillförde bolaget ca 300 miljoner sek. Detta ger chansen för en ny start och för att nå målet om lönsamhet som man är ganska nära.

Fragbite som står bakom nordens största eSports-plattform hade en kraftigt negativ utveckling på -46.9 %. Innehavet utgör 0,52 % av fonden. Bolaget hade en kassa vid årsskiftet på endast 25 miljoner sek och sannolikheten för att man måste ta in nytt kapital är stor även om inget annonserats ännu om detta. Detta skapar troligen en nervositet i aktiekursen.

Som jag skrivit om vid tidigare tillfällen, så är gaming för mobilen det område inom gaming som växer mest och som också är det mest lönsamma området . Xbox verkar bli det nästa stora namnet inom detta segment. Detta då Microsoft nyligen gått ut med nyheten att man tänker skapa sin egna Xbox ”gamingbutik” för mobiler, där man kommer börja med spel så som Minecraft och Candy Crush i sommar. Denna butik kommer endast finnas tillgänglig i webb-format då man inte vill bli beroende av de andra jättarna Apple och Google, vilket man blir om man väljer att lansera det som en app. Flera av Activision Blizzards titlar är framgångsrika i sina mobilversioner, och det är säkerligen ett av skälen till att man förvärvade Activision Blizzard, att man har som avsikt att satsa rejält på mobilmarknaden.

Det enda innehavet i fonden som stod för en positiv avkastning, var det svenska satellitbolaget Ovzon med +10.4 % för månaden. De noterade svenska bolagen inom rymdsektorn är få, och fonden innehåller endast två bolag i form av AAC Clyde Space och Ovzon som båda verkar inom satellitsektorn. De är mindre bolag som ännu ej är lönsamma och som innebär hög risk. De utgör därför små positioner i fonden och Ovzon står idag för ca 0,6 % av fonden. I sin rapport som Ovzon släppte under april blev det tydligt att bolagets orderingång ökat rejält. Ovzon levererar mobila bredbandstjänster och har tidigare i år skjutit upp sin första egna satellit, Ovzon3. Denna satellit är på väg mot sin omloppsbana vilket går enligt plan och förberedelserna för driftsättningen av satelliten är i full gång. Ovzon3 beräknas att tas i drift i mitten av 2024, vilket innebär att Ovzon har större möjligheter för de tjänster man erbjuder.

Förra månadens bäst presterande innehav Velo3d, presterade denna månaden sämst med -49.3 % för månaden. Detta då det rymdfokuserade 3D-printing-bolaget gick ut med att man kommer gå ut med ett offentligt erbjudande om en möjlighet att köpa aktier, vilket påverkade kursen negativt. Detta var inget oväntat då vi tidigare konstaterat att pengar är en bristvara för bolaget.

Den solklart största satellitkonstellationen idag står SpaceX för. För fyra år sedan skickades de första satelliterna upp och idag finns 5402 Starlink-satelliter i rymden som levererar internetuppkoppling och prenumeranterna beräknas stå för den största intäkten för Elon Musks SpaceX i år. SpaceX kommer bara öka takten i att skjuta upp satelliter, och man har idag en kapacitet av att kunna skjuta upp ca 200 satelliter i månaden. Kostnaden för antennen som kunderna köper för att få tillgång till Starlinks internettjänster har sjunkit mycket genom åren p.g.a. effektiviseringar och storskalighet, och idag kan man köpa en för mindre än 600 usd. Detta stärker därmed Starlinks världsledande position och ökar tillgängligheten. Intressant att se är att SpaceX nu även har en förmåga att plocka ner större antal av satelliter. Man upptäckte nyligen ett fel i en tidig version av satelliterna, och man kommer nu ta ca 100 satelliter ur drift de kommande veckorna utan att påverka kunder eller andra satelliter i rymden.

Månadsbrev April 2024

Monthly newsletter April 2024

Första kvartalet 2024 var en ganska bra period för aktiemarknaden. Däremot visade Q1, framför allt i USA, på en något mer envis inflation än man hoppats på. Trenden går definitivt åt rätt håll men inflationen har kommit in högre än FED:s förväntningar. Detta har lett till mer försiktiga uttalanden gällande kommande sänkningar. Från att marknaden räknade med en sänkning redan nu i mars, så prisar marknaden nu in en första sänkning i juli, med hyfsat stor sannolikhet för en sänkning redan i juni. Inkommande data kommer vara avgörande för när sänkningar blir verklighet. Räntesänkningar är som regel positivt för aktiemarknaden och definitivt för de mindre tillväxtbolagen.

På den positiva sidan stack innehavet Micron ut med en avkastning på + 23.9 % för mars. Det amerikanska bolaget som är världsledande gällande minneschips, har dragits med i AI-vågen och den infrastruktur som AI kräver i form av hårdvara, bl.a. är Nvidia en av deras stora kunder där deras minneschips är en del av Nvidias GPU:s. Micron vittnar om en stor efterfråga och vissa av deras chips är slutsålda. Micron har även minneschips som är centrala i färdiga produkter så som AR-glasögon, och tros nu kunna höja priser och därmed förbättra marginaler.

 Adobe var det innehav i fonden som levererade sämst avkastning med – 11.6 %. Adobe hade ett mycket bra år förra året och var i början av november andra största innehavet i fonden med sina drygt 6.2 %. I dåvarande månadsbrev konstaterade jag att jag framåt skulle ta hem en del av vinsten i aktien då värderingen blivit utmanande, och idag utgör Adobe 3.7 % av fonden. Merparten av nedgången för månaden kom efter att kvartalsrapporten släpptes, där prognosen framåt var något sämre än förväntat.

Det svenska mediebolaget Media and Games Invest har haft en mycket stark period allt sedan de släppte sin kvartalsrapport i månadsskiftet mellan februari och mars, där man visade på en mycket fin organisk tillväxt med många nya kunder som kommit in. Därtill ser man en tendens att befint- liga kunder har börjat öka sina reklambudgetar igen. Aktien gick upp +43 % under mars. Även innehavet Huya levererade en bra rapport och den kinesiska streamingjätten gick upp

+ 21 % under månaden. I rapporten kunde man konstatera att genomförda kostnadsbesparingar visar på effekt och omsättningen kom in högre än förväntat.

 På minussidan var en av de större bidragsgivarna Corsair gaming, med -5 % för månaden. Det amerikanske bolaget som arbetar med framför allt speltillbehör så som keyboards, hörlurar och liknande påverkas direkt av hur PC-marknaden ser ut. Under 2023 minskade PC-marknaden med ca 15 % men många menar att marknaden nu nått en botten, och man kan nu se en försiktig tillväxt återigen.

Det innehav som presterade bäst under månaden var Velo3d med + 80.6 %. Bolaget är det 3D-printing-bolaget därute med tydligast koppling till rymdsektorn. Aktien hade en tuff period 2023, men har haft en positiv trend på sistone, då man har dragit ner på kostnader och sett att nya orders kommer in. Det sker även en hel del uppköp i 3D-printing-sektorn vilket kan vara positivt. Risken är dock fortfarande hög i aktien och balansräkningen har mer att önska, risken för att man kommer behöva mer pengar är stor. Av denna anledningen är innehavet fortfarande relativt litet i fonden med 2,62 %.

 Även innehavet Redwire hade en stark månad med + 42.1 % för månaden och innehavet är nu ett topp 5-innehav. Detta amerikanska bolag arbetar med komponenter av olika slag endast avsedda för rymdsektorn, med andra ord är bolaget ett renodlat rymdbolag. Det mesta av uppgången kom i samband med att man tillkännagav sin kvartalsrapport. Detta var en rapport med bättre omsättning och vinst än förväntat.

 På minussidan gick det att hitta flera innehav som levererade runt – 10 % för månaden, ett sådant exempel var fondens största innehav, Rocket Lab med – 9,5 %, och därmed hade innehavet den största negativa påverkan. Månaden var ganska lugn sett till nyheter kring bolaget och man förbereder sig för sina nästa raketuppskjutningar av sin Electron-raket i april. Rocket Lab utvecklar även en ny raket – Neutron, där förväntningarna är stora, och man har som avsikt att göra den första uppskjutningen senare i år. 2023 var första året då Rocket Labs raketuppskjutningar var vinstdrivande. Med de tillväxtmöjligheter som Rocket Lab har anser jag värderingen vara tämligen låg. Rocket Lab är vid sidan av Elon Musk's SpaceX det största alternativet gällande raketbolag. SpaceX är inte noterat idag, men enligt senaste värderingar är bolaget ca dubbelt så dyrt värderingsmässigt.

Månadsbrev Mars 2024

Monthly newsletter Mars 2024

Monthly letters

Lär dig mer om att investera i augmented reality, artificiell intelligens, rymdteknik, samt eSport och Gaming.