Marknadskommentar - Mars 2024

Första kvartalet 2024 var en ganska bra period för aktiemarknaden. Däremot visade Q1, framför allt i USA, på en något mer envis inflation än man hoppats på. Trenden går definitivt åt rätt håll men inflationen har kommit in högre än FED:s förväntningar. Detta har lett till mer försiktiga uttalanden gällande kommande sänkningar. Från att marknaden räknade med en sänkning redan nu i mars, så prisar marknaden nu in en första sänkning i juli, med hyfsat stor sannolikhet för en sänkning redan i juni. Inkommande data kommer vara avgörande för när sänkningar blir verklighet. Räntesänkningar är som regel positivt för aktiemarknaden och definitivt för de mindre tillväxtbolagen.

Augmented Reality Fund

På den positiva sidan stack innehavet Micron ut med en avkastning på + 23.9 % för mars. Det amerikanska bolaget som är världsledande gällande minneschips, har dragits med i AI-vågen och den infrastruktur som AI kräver i form av hårdvara, bl.a. är Nvidia en av deras stora kunder där deras minneschips är en del av Nvidias GPU:s. Micron vittnar om en stor efterfråga och vissa av deras chips är slutsålda. Micron har även minneschips som är centrala i färdiga produkter så som AR-glasögon, och tros nu kunna höja priser och därmed förbättra marginaler.

 Adobe var det innehav i fonden som levererade sämst avkastning med – 11.6 %. Adobe hade ett mycket bra år förra året och var i början av november andra största innehavet i fonden med sina drygt 6.2 %. I dåvarande månadsbrev konstaterade jag att jag framåt skulle ta hem en del av vinsten i aktien då värderingen blivit utmanande, och idag utgör Adobe 3.7 % av fonden. Merparten av nedgången för månaden kom efter att kvartalsrapporten släpptes, där prognosen framåt var något sämre än förväntat.

eSports Fund

Det svenska mediebolaget Media and Games Invest har haft en mycket stark period allt sedan de släppte sin kvartalsrapport i månadsskiftet mellan februari och mars, där man visade på en mycket fin organisk tillväxt med många nya kunder som kommit in. Därtill ser man en tendens att befint- liga kunder har börjat öka sina reklambudgetar igen. Aktien gick upp +43 % under mars. Även innehavet Huya levererade en bra rapport och den kinesiska streamingjätten gick upp

+ 21 % under månaden. I rapporten kunde man konstatera att genomförda kostnadsbesparingar visar på effekt och omsättningen kom in högre än förväntat.

 På minussidan var en av de större bidragsgivarna Corsair gaming, med -5 % för månaden. Det amerikanske bolaget som arbetar med framför allt speltillbehör så som keyboards, hörlurar och liknande påverkas direkt av hur PC-marknaden ser ut. Under 2023 minskade PC-marknaden med ca 15 % men många menar att marknaden nu nått en botten, och man kan nu se en försiktig tillväxt återigen.

Space Fund

Det innehav som presterade bäst under månaden var Velo3d med + 80.6 %. Bolaget är det 3D-printing-bolaget därute med tydligast koppling till rymdsektorn. Aktien hade en tuff period 2023, men har haft en positiv trend på sistone, då man har dragit ner på kostnader och sett att nya orders kommer in. Det sker även en hel del uppköp i 3D-printing-sektorn vilket kan vara positivt. Risken är dock fortfarande hög i aktien och balansräkningen har mer att önska, risken för att man kommer behöva mer pengar är stor. Av denna anledningen är innehavet fortfarande relativt litet i fonden med 2,62 %.

 Även innehavet Redwire hade en stark månad med + 42.1 % för månaden och innehavet är nu ett topp 5-innehav. Detta amerikanska bolag arbetar med komponenter av olika slag endast avsedda för rymdsektorn, med andra ord är bolaget ett renodlat rymdbolag. Det mesta av uppgången kom i samband med att man tillkännagav sin kvartalsrapport. Detta var en rapport med bättre omsättning och vinst än förväntat.

 På minussidan gick det att hitta flera innehav som levererade runt – 10 % för månaden, ett sådant exempel var fondens största innehav, Rocket Lab med – 9,5 %, och därmed hade innehavet den största negativa påverkan. Månaden var ganska lugn sett till nyheter kring bolaget och man förbereder sig för sina nästa raketuppskjutningar av sin Electron-raket i april. Rocket Lab utvecklar även en ny raket – Neutron, där förväntningarna är stora, och man har som avsikt att göra den första uppskjutningen senare i år. 2023 var första året då Rocket Labs raketuppskjutningar var vinstdrivande. Med de tillväxtmöjligheter som Rocket Lab har anser jag värderingen vara tämligen låg. Rocket Lab är vid sidan av Elon Musk's SpaceX det största alternativet gällande raketbolag. SpaceX är inte noterat idag, men enligt senaste värderingar är bolaget ca dubbelt så dyrt värderingsmässigt.