Min bedömning är att tarifferna inte kommer att ha någon större inverkan på inflationen, vilket annars har varit en av de främsta farhågorna. Som jag skrev i förra månadsbrevet såg vi under handelskriget 2016–2020 att tarifferna inte drev upp inflationen i någon större utsträckning. Företag har helt enkelt svårt att föra över kostnaderna på konsumenterna utan att tappa köpare. Däremot genererar tarifferna intäkter till staten, vilket ger Trump möjlighet att stimulera ekonomin genom skattesänkningar för företag och hushåll – något som i sin tur kan öka köpkraften.

Februari bjöd även på svaga ekonomiska siffror, framför allt inom konsumenthandeln. Det påminner om situationen förra sommaren, då liknande data skapade oro för en kommande recession. Den mest avgörande indikatorn är arbetsmarknadsstatistiken, och den ser jag fortfarande som stabil. Den ekonomiska balansen är dock svår: för att fler räntesänkningar ska bli aktuella behöver vi se viss avmattning i ekonomin, men om siffrorna blir alltför svaga kan det istället spä på rädslan för en djupare recession.

Innehav

Efter en längre tid av stark utveckling blev februari en motgång för rymdsektorn, där flera av fondens innehav föll kraftigt. Ett positivt undantag var dock AST Spacemobile, som steg med hela 26,3 % efter att ha säkrat ett större kontrakt med United States Space Development Agency (SDA) – en viktig bekräftelse på deras teknologi.Övriga rymdbolag, inklusive Planet Labs, Redwire, Rocket Lab och Spire Global, upplevde rejäla nedgångar på 25 % eller mer. Sämst gick det för Redwire, som föll 37 % under månaden. Bolaget, som specialiserar sig på rymdkomponenter och infrastruktur, såg en ovanligt stor insiderförsäljning, vilket kan ha bidragit till den negativa utvecklingen.

Nyheter

Här presenteras en av många nyheter inom våra megatrender:

 AI-sektorn har under årets början präglats av osäkerhet, särskilt kring den framtida efterfrågan på hårdvara efter nyheten om Deepseek. Vissa av techjättarna har visserligen levererat rapporter som lugnat marknaden, men den stora höjdpunkten kom i slutet av februari när giganten på området – Nvidia, släppte sin kvartalsrapport och framtidsprognos. Rapporten var bra, men inte spektakulär på kort sikt. Den verkligt avgörande frågan är vad som händer längre fram, och här spelar Nvidias nya Blackwell-arkitektur en central roll. Blackwell är nästa generations AI-hårdvara, och enligt Nvidias VD Jensen Huang är efterfrågan redan större än vad bolaget kan leverera de kommande kvartalen.

Det mest intressanta var dock Huangs långsiktiga prognos: han hävdade att efterfrågan på Nvidias hårdvara kommer att explodera i takt med att AI-modellerna blir mer avancerade och resonerande. Denna utveckling ställer exponentiellt högre krav på hårdvaran. Har han till en bråkdel rätt kommer efterfrågan på Nvidias hårdvara öka markant även om Deepseek eller liknande händelser inträffar.